分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重要(yào)货币市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或(huò)者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他(tā)金融(róng)机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融(róng)体系(xì)产生重(zhòng)大不利(lì)影响(xi之字是什么结构的字，近字是什么结构ǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)满足(zú)下(xià)列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货币(bì)市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要(yào)求(qiú)更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金(jīn)管理人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基(jī)金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合(hé)规(guī)性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为了(le)提升(shēng)资管机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确(què)保(bǎo)自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能(néng)力(lì)水平与重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接与重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方面(miàn)，也需(xū)要满足多项要求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人资格的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具占基金(jīn)资产净(jìng)值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产的(de)规(guī)模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其(qí)持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性(xìng)安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从(cóng)考核(hé)机制(zhì)，还是从投资(zī)之字是什么结构的字，近字是什么结构比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限(xiàn)制，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金(jīn)防范流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险的能力将(jiāng)进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基(jī)金类似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币(bì)基(jī)金(jīn)规模较小的(de)产(chǎn)品退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险之字是什么结构的字，近字是什么结构偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的(de)规范化(huà)、标准化、投资(zī)分(fēn)散(sàn)化(huà)、安(ān)全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择(zé)考(kǎo)量的(de)潜(qián)在(zài)背书因素(sù)之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

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