编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分(f但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(j但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思iàn)立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了(le)他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòn但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思g)独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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