用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分归母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。<中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分/p>

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场份额(é)来看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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