今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)1km等于多少米 1km是不是1公里三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全1km等于多少米 1km是不是1公里市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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