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蓝桉什么意思蓝桉的寓意是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍(réng)处(chù)于历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著(zhù)蓝桉什么意思蓝桉的寓意是什么意思高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐ蓝桉什么意思蓝桉的寓意是什么意思ng)气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需(xū)求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的(de)方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人(rén)民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市(shì)场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一(yī)方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上(shàng)市公司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家公(gōng)司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需(xū)求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的(de)板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。