昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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