随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tàim开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名)星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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