自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们(men)近(jìn)期(qī)投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情(qíng)况出(chū)炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度(dù)仍(réng)保持90％以上的(de)高仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚持(chí)了(le)自己的(de)投资风格(gé)和(hé)思路(lù)。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的(de)表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司(sī)季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不具备对相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注(zhù)的(de)基金经(jīng)理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨(jù)资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格(gé)来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所管理的(de)4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓位基本(běn)都(dōu)维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多(duō)只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年末(mò)的股票市(shì)值占基(jī)金净值比例(lì)的(de)94.7％微(wēi)调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也写道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持(chí)了一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季(jì)度末所管理(lǐ)的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不(bù)多的港股仓(cāng)位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度(dù)末(mò)该基(jī)金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)，另外(wài)，在(zài)区域分布上配置的(de)更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇有定力，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性(xìng)的心理状态(tài)，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而是(shì)极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一(yī)大重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控(kòng)股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交易(yì)所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选和易方(fāng)达优质精选的(de)头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号(hào)重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精选的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了(le)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主动权益(yì)基金管理规模(mó)超过千亿的基金(jīn)经(jīng)理，但近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基(jī)本和去(qù)年(nián)底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易(yì)方达张坤管理的4只基(jī)金合(hé)计(jì)总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度末，易(yì)方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优(yōu)质精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年(nián)、易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票(piào)的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中(zhōng)都(dōu)会(huì)清晰写道(dào)自己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基(jī)本面(miàn)价值投资很(hěn)吸引人(rén)的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在对(duì)基本面分析方法(fǎ)的(de)理(lǐ)解和(hé)对具(jù)体(tǐ)行业和企(qǐ)业(yè)的(de)洞察，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可能做(zuò)出(chū)对具体投资(zī)标的(de)内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这(zhè)一目标的(de)最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业(yè)升(shēng)级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累(lèi)，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面而尽量(liàng)准确的(de)坐标(biāo)系(xì)，希(xī)望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的(de)唯一情形就是估值(zhí)过高，在其(qí)他情形下，好公(gōng)司都会给(gěi)投(tóu)资者带来长期(qī)可观的(de)回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读(dú)企业的定期报告并对财务数据进行系统(tǒng)整理和分(fēn)析，是(shì)理解企业基本面的(de)核心手段之(zhī)一(yī)。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动(dòng)都会(huì)反映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正调研中对企业形成(chéng)的定(dìng)性感知(zhī)。如果能对(duì)一家(jiā)公司(sī)过去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公(gōng)司(sī)的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人(rén)。如果你阅读(dú)了(le)年报(bào)中的附注(zhù)，你就会(huì)超过华(huá)尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市(shì)场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素，是能够一路(lù)坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该基金(jīn)保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基金(jīn)去年四(sì)季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的(de)行业(yè)为新科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例(lì)如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的(de)较热(rè)烈的(de)应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造(zào)业(yè)相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持(chí)股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰g alt="刚刚，张坤、刘格菘等顶流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607897.png">

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季度的(de)重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观的(de)态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前(qián)市场的参与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样(yàng)的趋势(shì)，收益预期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期也呈现分化，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预见(jiàn)地加(jiā)大(dà)。这对于(yú)投资人而言，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来(lái)市场投资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的(de)易方达新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因(yīn)此短(duǎn)期持(chí)续(xù)加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比市场乐(lè)观预期仍(réng)有一定(dìng)差距。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投(tóu)资者担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下(xià)各种危(wēi)机的冰(bīng)山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为进(jìn)一步(bù)增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加(jiā)剧了(le)市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石(shí)化等板块表现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地产等(děng)行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动的(de)投资主线，本基金一(yī)季(jì)度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度退出(chū)该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留(liú)在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一(yī)季度的第(dì)二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键器(qì)件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度(dù)新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了积极的(de)研究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命，将极大提(tí)升全社(shè)会的生产效率，但客观(guān)上(shàng)我们当下的(de)研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念，因(yī七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰n)此会选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中(zhōng)还(hái)分享了自己最(zuì)新的(de)投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认知(zhī)、并(bìng)最终映射(shè)到(dào)投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就(jiù)是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是(shì)在每一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国在中东、南美(měi)等(děng)新兴市(shì)场获得了更多实质性认(rèn)同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复，部(bù)分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一如(rú)当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的(de)希望其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富国天惠基(jī)金前(qián)三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平(píng)台(tái)、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本和(hé)大(dà)数据”等(děng)资源优(yōu)势(shì)，为全国各(gè)级医疗机构提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的(de)蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生(shēng)命(mìng)科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股则在(zài)一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进(jìn)入了(le)复苏的(de)阶段(duàn)。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在(zài)3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施(shī)的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹(jì)象(xiàng)确(què)认。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该看到(dào)是(shì)积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重(zhòng)视(shì)的是市场(chǎng)的整体估(gū)值依然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解(jiě)决(jué)的出路。投(tóu)资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动(dòng)对应的预(yù)期(qī)回(huí)报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未来我们依(yī)然(rán)会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的实现和(hé)市场情绪(xù)在未来(lái)某个时(shí)点的(de)周期性(xìng)回归(guī)。个(gè)股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为投资者创造价(jià)值。分(fēn)享企业自身增(zēng)长带来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行(xíng)业板块变(biàn)化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一(yī)季(jì)度(dù)组合仓位(wèi)和行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非择时(shí)的(de)投资风格，保持(chí)合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加(jiā)仓力度最大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的(de)集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预(yù)期变化对(duì)国(guó)内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化需要(yào)一个过程，特(tè)别是(shì)居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期(qī)回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和地产数(shù)据分析，二(èr)季度A股盈利增速有(yǒu)望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷(léi)反映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题(tí)，底层资产问题不大(dà)，海外央行(xíng)及时(shí)救助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业层(céng)面。可以看到(dào)很多公司在过去几(jǐ)年(nián)始终做正确(què)的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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