财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米向可(kě)以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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