5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股E小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)TF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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