关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(sh肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易(yì)及结(jié)算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西环(huán)比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是(shì)去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油(yóu)产量(liàng)的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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