A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近(jìn)一年(nián)股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价(jià)则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污p>

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回(huí)顾(gù)历(lì)史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基建大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后三年的(de)消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今(jīn)贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概(gài)念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一(yī)定(dìng)程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身(shēn)的(de)中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别(bié)修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市(shì)值上(shàng)超越茅台(tái)，结(jié)果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业(yè)股价(jià)能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实(shí)际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需(xū)要如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收(shōu)是(shì)茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差(chà)别(bié)不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投资(zī)高峰(fēng)的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开支(zhī)占收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收(shōu)入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新(xīn)跨越，去(qù)年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一(yī)阵营。

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