如(rú)果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年(nián)内(nèi)已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言(yán)，近来(lái)提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背后的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第六周成为了(le)日(rì)本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了(le)日股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系(xì)统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越(yuè)多的(de)海外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美(měi)元兑换(huàn)130日元的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者(zhě)对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中(zhōng)的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社上(shàng)的加大投(tóu)资，也(yě)存(cún)在着在国(guó)际市场上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是(shì)在波(bō)动性(xìng)远低于美国科技股的(de)情(qíng)况下(xià)实现的(de)。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美(měi)国(guó)投资者(zhě)来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可(kě)能也刺(cì磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)激了(le)一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也(yě)表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者(zhě)今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投(tóu)资(zī)的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金，而(ér)美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每(měi)股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在(zài)意(yì)识到资(zī)本成(chéng)本的前提(tí)下推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了(le)力(lì)争“早(zǎo)日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事(shì)情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的(de)最大单(dān)一原(yuán)因。他们(men)对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货(huò)币(bì)政策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男(nán)上(shàng)月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和(hé)日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积(jī)极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行(xíng)业预计(jì)利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入(rù)境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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