30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可转债(zhài)历史(shǐ)上从未有过如(rú)此低价可转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩。分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，资金开始担心退(tuì)市和违约(yuē)风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场(chǎng)今天(tiān)也继续(xù)不乐观，自(zì)周二(èr)盘中冲高到3400点跳水之后(hòu)，市场持(chí)续回落，上证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要(yào)指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额(é)8481亿元(yuán)，与前一日有(yǒu)所(suǒ)缩(suō)量。

　　行业(yè)板块方(fāng)面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金(jīn)却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元(yuán)。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个低(dī)价(jià)转债(zhài)市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今(jīn)年5月一(yī)下被打破，先(xiān)是(shì)*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾(dùn)转债被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债(zhài)没有出现正股和转债退市的历史。接着(zhe)没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持续暴(bào)跌，第2只打破历(lì)史来得太(tài)快。蓝盾(dùn)转债已停牌(pái)，而(ér)搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今日(rì)再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值(zhí)100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的(de)正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还在一(yī)字跌停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连的(de)退市情形，以及可(kě)能面临的违(wéi)约(yuē)。彻底带崩(bēng)了整个低(dī)价转债，过去的双低(dī)策略似乎也不(bù)再奏(zòu)效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正股(gǔ)思(sī)创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(l走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ì)医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度(dù)没有转债价格(gé)低于100元(yuán)。如今(jīn)是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧(jù)烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周二在券商、银(yín)行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今(jīn)日又跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示，4月新增社(shè)融、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于(yú)Wind一致预期，一季度(dù)冲量(liàng)明显+票(piào)据(jù)利率下(xià)行，数据走(zǒu)弱在方(fāng)向上不超预期，但幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走(zǒu)高，冷热(rè)不(bù)匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明(míng)显走弱(ruò)，单(dān)月新增创历史新低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基(jī)数效应(yīng)外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企(qǐ)业盈利全年(nián)或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库(kù)存及(jí)产能周期位置看，弹性或有限。金融(róng)数据(jù)再次印证(zhèng)复苏成(chéng)色需巩固，或提升(shēng)政策(cè)加(jiā)码“恢复和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍(réng)超预(yù)期，外需仍有韧(rèn)性(xìng)。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应外，欧(ōu)美的(de)韧性与东盟(méng)相对(duì)强劲的需求均支撑了外需，内(nèi)需同样在修复(fù)下市场分子端边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国(guó)内外流动(dòng)性仍然偏好(hǎo)。国(guó)内(nèi)看，4月政治局会议仍(réng)然强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏下流动性大概率仍然维持(chí)宽松，同样(yàng)仍可能有增(zēng)量政策出(chū)台，对市场均是呵护而非(fēi)压力(lì)；海外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市(shì)场基(jī)本已定价美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶(dǐng)点(diǎn)，仍然(rán)存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患同时(shí)通胀(zhàng)仍在(zài)下(xià)行(xíng)下，后(hòu)续海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)难更紧，外(wài)资对国内市场的流(liú)出压力(lì)不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块(kuài)内(nèi)部的分化，热门板(bǎn)块(kuài)交(jiāo)易性的波动是指数调整主因，但在内(nèi)需(xū)修复(fù)、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外(wài)资流出压力不大下(xià)市场(chǎng)无大风险，震荡修复(fù)延续。

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