近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào连云港灌南邮编号是多少)，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何(hé)反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤连云港灌南邮编号是多少焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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