北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费者的(de)行为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

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