今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美发基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水平(嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美píng)。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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