金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而(ér)非(fēi)企业活(huó)期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的(de)理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居(jū)民端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月(y未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思uè)一(yī)般是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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