金融界5月23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期(qī)货正在(zài)迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的(de)信(xìn)息湮没在五一(yī)假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力合约正在上(shàng)演(yǎn)最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一(yī)路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白糖(táng)主力合(hé)约价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖(táng)周期(qī)十分准时，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成这种周期的(de)原(yuán)因与白糖期货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下(xià)2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数(shù)出现(xiàn)1年(nián)以来的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利(lì)亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分(fēn)别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)产糖国(guó)之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界各地的糖(táng)价可(kě)能会进(jìn)一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖(táng)龙头股中千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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