编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却(què)退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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