近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛(fàn)知晓的(de)“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收(shōu)笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次(cì)，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走(zǒu)向扩(kuò)张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对(duì)外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的(de)A轮(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁lún)投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话题，确实(shí)不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的(de)发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的(de)发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频频(pín)占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的(de)思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高承远对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才(cái)是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的(de)其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的(de)“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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