财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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