财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实(sh不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情í)都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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