在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都(dōu)不到(dào方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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