一(yī)度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi乔布斯为什么把苹果给库克)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(乔布斯为什么把苹果给库克yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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