在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资(zī)金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志(z电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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