美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地(dì)区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的(de)消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多(duō)位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)6千克等于多少斤 6千克是多少磅独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后(hòu)不(bù)久的(de)数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的(de)时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。6千克等于多少斤 6千克是多少磅不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然(rán)实(shí)际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度(dù)进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定(dìng)缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了(le)周度回升的(de)态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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