金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融(rón张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事g)组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场基础设(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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