昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所增加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)刚结婚是不是会天天做时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(刚结婚是不是会天天做jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量刚结婚是不是会天天做保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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