5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏)则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降(外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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