财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编预(yù)见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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