当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要(yào)求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存(cún)款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一(yī)共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗(fú)8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化(huà)供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是(shì)国(guó)际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕(yù)预计还需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的(de)累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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