在股市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们(men)也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(d无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性à)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司(sī)而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带(dài无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开基(jī)金也受(shòu)市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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