金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于云南有哪几个市 云南是几线城市(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)云南有哪几个市 云南是几线城市外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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