4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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