随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒ花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗u)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(j花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗ī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的(de)基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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