AI板块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于效率的(de平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国是(shì)一个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将(jiāng)进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质(zhì)生活在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模(mó)式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于全(quán)要(yào)素生产率的(de)提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了(le)极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级(jí)别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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