4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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