昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则(zé)是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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