在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份写照的意思 写照是什么词性额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现不好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开写照的意思 写照是什么词性基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放式权益(yì)类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益(yì)类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对(duì)于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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