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大家真的都放不进脉动瓶口吗,一般进得去脉动瓶口吗

大家真的都放不进脉动瓶口吗,一般进得去脉动瓶口吗 啤酒行业迎盛夏:华润、青啤坐稳千亿市值俱乐部,本土向上外资向下,高端化步履不停

  财联社6月3日讯(编辑 刘越(yuè))啤酒行业(yè)具(jù)备明显的淡旺季特征,其中(zhōng)Q1、Q4为淡季,Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵家必(bì)争之地”,而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”,盛(shèng)夏旺季更是值得(dé)投资者期(qī)待。

  从一季度业绩来看(kàn),燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比增速(sù)“一骑绝尘”,青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和(hé)22.15%,其(qí)中青岛啤(pí)酒单季度营收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄(huáng)河和(hé)西藏(cáng)发展在(zài)内的外资系啤酒公(gōng)司(sī)基本面仍然堪忧(yōu),业绩下滑(huá)或亏(kuī)损,本(běn)土与外资(zī)两大(dà)阵(zhèn)营(yíng)的分化明(míng)显(xiǎn)。

  去(qù)年消(xiāo)费整(zhěng)体偏低迷,啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮(liàng)色。民(mín)生证券王(wáng)言海5月8日(rì)发布的研报指出,2022年啤酒板(bǎn)块营(yíng)收稳增、归母净利润高增;2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪(tuì)去,下(xià)游场景逐步(bù)复苏,叠加成本(běn)压(yā)力边际缓解,23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明显提(tí)速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉(róng)预计(jì)2023年(n大家真的都放不进脉动瓶口吗,一般进得去脉动瓶口吗ián大家真的都放不进脉动瓶口吗,一般进得去脉动瓶口吗)将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润的一年(nián)。

  外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格局或成“一超多(duō)强”?

  从二级(jí)市(shì)场表现来看,华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低(dī)点迄今(jīn)股价累计(jì)最大涨幅分别达(dá)159%和187%,前者目前总市值超1600亿港元,后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江啤(pí)酒股价同期(qī)累计最大涨幅(fú)分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注意的是,自2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌(diē)近六成,珠江啤酒则跌超三成。

  上(shàng)世纪80年(nián)代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后,啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起,北京的(de)燕京、上(shàng)海的(de)力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉(quán)、河(hé)南(nán)的金(jīn)星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等,几乎每座城(chéng)市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

  经(jīng)过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后(hòu),2016年,中国啤(pí)酒市场五强争霸,华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年,行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%,华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发(fā)布的研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具体市场份额(é),华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)亚太(tài)(百威英博子公司)、燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%,形成寡头(tóu)格局。

  孙山山指(zhǐ)出,我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于(yú)中等(děng)水平,市场集(jí)中(zhōng)度仍有提升空间,待CR1市占率(lǜ)提升后头部(bù)企(qǐ)业(yè)将有(yǒu)望进一(yī)步提升盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人士指出,如果“大(dà)鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势(shì)不变,经过一段时间的此消(xiāo)彼长,持续多(duō)年(nián)的“五强争霸”格局,将演变(biàn)为“一(yī)超多强”:华润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开,燕(yàn)京啤酒追上来(lái),形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

  值得注意的是,这(zhè)几年(nián),外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显,百威(wēi)英博销量下滑(huá),一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下(xià)降(jiàng)2.11%;嘉(jiā)士伯预测(cè)2023年的营业利(lì)润增(zēng)长将低于去年的水平(píng),研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯一平台(tái),并(bìng)将乌苏(sū)啤酒、1664,以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销(xiāo)售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

  主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐(zuò)拥(yōng)印钞机?

  分(fēn)析人士指出(chū),这几年啤酒行业(yè)的业绩增长,多亏了高端化。此前多年,高端啤酒市场(chǎng)主要由(yóu)外(wài)资(zī)啤酒百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢牢掌控。近年(nián)来,本(běn)土啤(pí)酒开始发(fā)力。以销量(liàng)最大(dà)的华润雪花啤酒(jiǔ)为例,早年畅销大江南北的(de)大绿棒子,现(xiàn)在已(yǐ)经很难(nán)见到了,各种纯生(shēng)、原浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大(dà)行其道(dào)。

  孙(sūn)山(shān)山指出(chū),啤酒行(xíng)业处于产业链中(zhōng)游,对上游(yóu)成本敏(mǐn)感,大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影(yǐng)响啤酒成本主(zhǔ)要材料(liào);下游(yóu)终(zhōng)端议(yì)价(jià)能力较强(qiáng),进入存量(liàng)竞争时代(dài)后(hòu),企业为(wèi)向高端化转型已多(duō)次实施提价(jià)举措(cuò)。符(fú)蓉指出,2023年餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各(gè)啤酒龙(lóng)头(tóu)产品结构优化、加速高端(duān)化进程(chéng),2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

  整体(tǐ)性的提(tí)价,近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次(cì)、企业参与数量高增,提价区域由部分到全国(guó)。仅在2022年,华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价,中高低(dī)档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右,崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元,乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年,中(zhōng)国啤酒市(shì)场(chǎng)的产品价(jià)格稳定在3-5元区间,如今,已经整体进入了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至,巨头们纷(fēn)纷推出千元啤酒(jiǔ),华润啤(pí)酒的(de)“醴”,青岛(dǎo)啤酒的“一世传(chuán)奇”,百威(wēi)啤酒的“大师传奇”,都是为了继(jì)续突破价格(gé)天花板。

  ▌青岛啤酒:中(zhōng)档高端(duān)齐(qí)发力(lì) 高端化(huà)势能锐不可挡(dǎng)

  华鑫证券指(zhǐ)出,在百元级产(chǎn)品上(shàng),青岛啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年(nián)率先推出“百年之(zhī)旅(lǚ)”,售价388元,并在2022年推(tuī)出价值1399元(yuán)的“一世传奇”;超(chāo)高(gāo)端产(chǎn)品方面,青岛啤酒(jiǔ)布局丰富,产品价位最高,均(jūn)价约(yuē)29元/瓶,最高达(dá)72元/瓶。

  西南(nán)证券朱会(huì)振4月(yuè)29日发(fā)布(bù)的研报指出,青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力,高端化势能锐不可当。产品端(duān)方面(miàn),公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基础(chǔ)上,进一步(bù)提(tí)升中(zhōng)档崂山(shān)品(pǐn)牌占比,并借助桶啤、白啤等(děng)高端产品放量,带动整体产品结(jié)构持(chí)续升级(jí)。随着23年现饮(yǐn)场景全面复(fù)苏叠加去年Q2以(yǐ)来低基数效(xiào)应,预计(jì)公司全年业(yè)绩将维持高增。

  ▌华润啤酒:收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产品

  2019年,华(huá)润啤(pí)酒收购喜力(lì)中国正式完成交割。1863年(nián)创(chuàng)立于荷兰(lán)的喜力,旗下拥有上百家酒厂(chǎng),连续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方华润啤酒,满打满算也才30岁(suì),借此(cǐ)拓展高端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券指出,华润啤酒高端及超高端产品仅占其收(shōu)入占(zhàn)比17%,而(ér)经济型(5元以(yǐ)下(xià))产品收入占比达(dá)47%,表明目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济型(xíng)产品如勇闯天涯等,但对其高端产品认知(zhī)度或接受度(dù)相(xiāng)对偏(piān)低(dī)。公司提价(jià)空间较(jiào)大,高端化完成后利润可期。

  ▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ):“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场

  作为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大(dà)哥,燕京啤酒近几年风(fēng)光不(bù)在。不仅销售(shòu)范围收缩不少(shǎo),被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说,2020年的营业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京(jīng)啤酒去年业(yè)绩(jì)爆发,营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元(yuán),归母净利润3.52亿元,增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高(gāo)增,净利(lì)同比增长近74倍。

  分析人士(shì)认为,燕京啤酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶颈的(de)秘诀,是高(gāo)端(duān)新(xīn)品(pǐn)燕(yàn)京U8的成功营销,以及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆这种新(xīn)零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日研报(bào)指出(chū),渠道反馈,U8一季(jì)度销量同增(zēng)约(yuē)50%,公司借助U8势(shì)能(néng)持(chí)续开(kāi)拓市场,推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升,同(tóng)时(shí)带动公司吨价同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng),改(gǎi)革(gé)红利(lì)释放正处起步(bù)阶(jiē)段,旺季动销(xiāo)加速、成本优化之下(xià),公司(sī)业绩(jì)弹性将进一(yī)步加速。

  此外,分析(xī)人士(shì)指出(chū),精(jīng)酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场(chǎng),拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜(qián)力及空间,且目前行业格局未定,企业拥(yōng)有弯道超车(chē)机会;基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势(shì),产品风味及应用场景(jǐng)布局(jú)多元(yuán)化企业,将更加(jiā)能够顺(shùn)应(yīng)精酿(大家真的都放不进脉动瓶口吗,一般进得去脉动瓶口吗niàng)市场发(fā)展趋势,拥有长期可(kě)持续(xù)发展潜力,并有望成为(wèi)行业(yè)新引领者。

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