北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问环节(jié)中，回答(dá)了投资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益(yì)率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示(shì)，“投(tóu)资(zī)人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到一些更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有(yǒu)一(yī)些不确定(dìng)因素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投资(zī)标准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得(dé)到他的(de)青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择的(de)是(shì)加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的分(fēn)别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其(qí)所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时也(yě)在重(zhòng)金押(yā)注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行(xíng)——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗企表现出色，净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的(de)最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qi电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗án)这些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大(dà)的是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露(lù)杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差(chà)距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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