A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最近(jìn)一年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人(rén)士认(rèn)为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未(wèi)达(dá)到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两(liǎng)大(dà)概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中(zhōng)特(tè)估”这个(gè)新概(gài)念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技企业的(de)态度能(néng)一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济担当(dāng)，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗>，即(jí)大多(duō)股价超过(guò)茅台的(de)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国(guó)移动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市(shì)景气(qì)度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的(de)利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗移动，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是(shì)成本方面的(de)问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗着一(yī)个(gè)24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去(qù)年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡(gòng)献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵营。