美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注(zhù)于资(zī)本(běn)密集型(xíng)的科(kē)技以及生(shēng)物医(yī)学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行(xíng)或其(qí)他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有关。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布(bù)的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiā太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ng)进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意(yì)是(shì)否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易(yì)许可证延(yán)长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利(lì)空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚(jù)酯下(xià)游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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