当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗与国会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额(é)超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美(měi)国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进一步(bù)支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及202在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗1年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建(jiàn)立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出(chū)口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球(qiú)经济预(yù)期(qī)、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完(w在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗án)全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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