5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xi酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大ū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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