5月12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持(chí)仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止科兴是美国的还是中国的至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名科兴是美国的还是中国的(míng)光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收票额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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