昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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