北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的(de)人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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