周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回(huí)调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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